智通财经APP获悉，中金发布研报称，SPARK 2025腾讯游戏发布会于2025年4月22日举办，本次发布会共发布46款居品的最新动态，包含多款新游的测试信息。该行守护腾讯控股(00700)2025/2026年年收入及盈利预测不变。守护“跑赢行业”评级及指标价600港元，对应20.6x/17.9x 2025e/2026e non-IFRS P/E，现时股价往复于15.8x/13.7x 2025e/2026e non-IFRS P/E。

中金主要不雅点如下：

举座看，该行合计腾讯游戏2025年趋势仍然较好。2H25国内游戏虽面对旧年较高活水基数，但公司长青游戏内力深厚，新游环环相扣鼓励，该行预测腾讯游戏收入全年同比仍有望增长10%。

部分游戏定档/开启测试

重心游戏开启预约/测试，包括：1)《王者荣耀》IP系通达天下当作RPG《王者荣耀天下》于4月22日开启预约，其以“通达天下+怪猎共斗”为中枢卖点，为腾讯在通达天下赛谈中的重心尝试，该游戏已于本年1月赢得版号，该行预测其或可于本年下半年上线;2)由Riot Game和光子责任室结合研发的《丧胆合同手游：源能行为》于4月21日开启预约，现时《丧胆合同》端游国服版块已终了同期在线东谈主数安靖冲破200万，该行预测手游版或可在2H25上线;3)此外，《异东谈主之下》《逆战：翌日》《野外发源》《失控进化》等游戏亦于近期开启测试/已开启测试。部分定档游戏包括：1)此前已上线国服的FPS射击游戏《三角洲行为》将于4月22日寰球上线，并开启寰球电竞运筹帷幄;2)国服3A射击游戏《暗区解围：无穷》端游将于4月29日上线;3)腾讯代理的射击RPG游戏《得手女神：新的但愿》国服将于5月在出动/PC双端同期上线。

长青游戏积极运营

新游除外，腾讯仍将我方的大部分元气心灵聚焦于长青旗舰居品中，如《王者荣耀》、《和平精英》、《袼褙定约》IP、《穿越火线》IP、《地下城与豪杰》IP等，如《王者荣耀》行将参预五五开黑节;《和平精英》积极进行主题、舆图、谈具等更新，并成为腾讯里面首款接入DeepSeek的游戏，充分使用AI赋能;《金铲铲之战》行将参预强音赛季;《地下城与豪杰》在WeGame开启单机版块预约。把柄SensorTower，该行测算腾讯1Q25国内重心游戏活水同比增长较快，其中《和平精英》同比涨幅最快，《王者荣耀》《穿越火线》等亦有可以的同比增长，《三角洲行为》环比增长较快，该行合计这诠释了腾讯聚焦长青游戏运营的才气。

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