住户消耗价钱指数（CPI）同比由上月下跌转为高涨0.1%；环比下跌0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点；扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比不绝回升，高涨0.7%。工业出产者出厂价钱指数（PPI）环比下跌0.4%，降幅与上月换取，同比下跌3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。

　　主要不雅点

　　举座来看，6月份CPI数据同比受天气以及输入性身分共同作用，回正录得0.1%，而PPI方面新加价身分红为主要负担项，工业品价钱仍濒临压力，“反内卷”战略规则仍待不雅察。

　　6 月CPI同比转正，录得0.1%，基本适应市集预期。CPI同比上行的主要推能源量来自于鲜果鲜菜以及能源价钱的影响。受高温多雨天气的影响，农作物供给端受到影响，蔬菜价钱环比反季节性高涨。牛肉价钱的上行对冲了猪肉价钱的下行，6月中下旬开动由于头部企业出栏量减少重叠高温天气对物流服从的影响，猪肉价钱开动反弹。与此同期，6月整月地缘场面摇荡，海外原油价钱高涨输入带动国内能源价钱上行。此外，“618”购物节搭配“以旧换新”战略的支抓，汽车、家电等联系品类价钱推崇依旧偏强，守旧耐用消耗品价钱。中枢CPI同比贯穿回升，但业绩价钱方面仍有待提振，工业消耗品价钱举座也相比低迷，可见面前住户需求端仍然存在压力，下半年货币及财政战略在促消耗方面仍然留有发力空间。

　　PPI方面，6月PPI同比虽不绝回落但环比跌幅与上月抓平，新加价身分红为PPI的主要负担项，翘尾身分出现小幅好转。海外原油价钱的回升对国内联系行业价钱的负担效应疲塌，关联词探求到高温多雨天气对施工程度的影响以及供应端迷漫等身分，钢材、水泥等建材价钱抓续走低。此外，天然关税税率自满位回落，关联词中好意思关税问题经由两轮道判之后仍不决论，因此对好意思径直出口以及转出口均有所放缓，出口导向型行业价钱濒临下行压力。但支配月末，“反内卷”预期升温，天然具体的战略和规则仍待不雅察，关联词新能源车、光伏等价钱同环比降幅有所收窄。预测后期，“反内卷”战略的建议不仅对增量战略的预期，更是对新的战略导向“再均衡”的期待，面前战略推动照旧带动焦煤、螺纹钢等工业品价钱当先反弹，但能否信得过的改善如故要看后续具体的实行细目，去产能搭配内需战略来共同支抓经济复苏，因此战略加码的概率可能大大增多。

　　通胀数据总览

　　主要不雅点

　　举座来看，6月份CPI数据同比受天气以及输入性身分共同作用，回正录得0.1%，而PPI方面新加价身分红为主要负担项，工业品价钱仍濒临压力，“反内卷”战略规则仍待不雅察。

　　6 月CPI同比转正，录得0.1%，基本适应市集预期。CPI同比上行的主要推能源量来自于鲜果鲜菜以及能源价钱的影响。受高温多雨天气的影响，农作物供给端受到影响，蔬菜价钱环比反季节性高涨。牛肉价钱的上行对冲了猪肉价钱的下行，6月中下旬开动由于头部企业出栏量减少重叠高温天气对物流服从的影响，猪肉价钱开动反弹。与此同期，6月整月地缘场面摇荡，海外原油价钱高涨输入带动国内能源价钱上行。此外，“618”购物节搭配“以旧换新”战略的支抓，汽车、家电等联系品类价钱推崇依旧偏强，守旧耐用消耗品价钱。中枢CPI同比贯穿回升，但业绩价钱方面仍有待提振，工业消耗品价钱举座也相比低迷，可见面前住户需求端仍然存在压力，下半年货币及财政战略在促消耗方面仍然留有发力空间。

　　PPI方面，6月PPI同比虽不绝回落但环比跌幅与上月抓平，新加价身分红为PPI的主要负担项，翘尾身分出现小幅好转。海外原油价钱的回升对国内联系行业价钱的负担效应疲塌，关联词探求到高温多雨天气对施工程度的影响以及供应端迷漫等身分，钢材、水泥等建材价钱抓续走低。此外，天然关税税率自满位回落，关联词中好意思关税问题经由两轮道判之后仍不决论，因此对好意思径直出口以及转出口均有所放缓，出口导向型行业价钱濒临下行压力。但支配月末，“反内卷”预期升温，天然具体的战略和规则仍待不雅察，关联词新能源车、光伏等价钱同环比降幅有所收窄。预测后期，“反内卷”战略的建议不仅对增量战略的预期，更是对新的战略导向“再均衡”的期待，面前战略推动照旧带动焦煤、螺纹钢等工业品价钱当先反弹，但能否信得过的改善如故要看后续具体的实行细目，去产能搭配内需战略来共同支抓经济复苏，因此战略加码的概率可能大大增多。

　　CPI联总共据

　　PPI联总共据

　　写稿日历：2025年7月9日

　　分析师

　　期货从业阅历号：F03129173

　　投资计较阅历号：Z0020307开云体育