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久违的蹧跶赛谈又曝出大事件。

作家 | 云帆

开首 | 投资家

久违的蹧跶赛谈又曝出大事件。

日前一则讯息惊动蹧跶商场、创投圈，中国台湾起家、名震海表里的“糖水之王”鲜芋仙卖身了，买方为‌CFB集团。把柄贵寓，其是大师最大冰激凌巨头之一DQ及好意思国连锁披萨苍老‌棒约翰的特准规划商。‌CFB集团已‌通过投资条约控股鲜芋仙，台湾老牌糖水品牌迎来新主东谈主。

中国糖水界，鲜芋仙与满记甜品堪称“泰山北斗”，爱吃糖水、甜品的蹧跶者应该都听过它们的大名。比起满记甜品，2007年树立的鲜芋仙一度称霸选取糖水界。该品牌由台湾“听说”姐弟傅阿幸、傅信钦联手打造。上世纪70年代，傅氏姐弟出身于一户农民家庭，每逢农忙，姐姐‌傅阿幸‌都会亲手煮一锅芋圆甜汤犒劳邻里，“质朴甜好意思的滋味柔顺着心房”。

“为了让姐姐的好时刻柔顺更多东谈主。”傅信钦决定拉着姐姐一齐创业。2007年，他们在台湾新北市板桥裕民街开出第一家鲜芋仙门店，靠着“坚捏‌手工现作念、现煮现卖”的宣传定位，鲜芋仙三大产物系列芋圆、仙草、豆花赶紧热卖，在台湾走红。2009年，“敬佩大陆更有商场”的傅信钦推动品牌“西进”，把门店落户上海，随后艰苦北京、深圳等一线城市。

巅峰时，鲜芋仙在大师开设近1000家门店，牌号“芋圆四号”年销超1000万份登顶“选取糖水之王”，亦是中国糖水摸索谈路上的“发蒙导师”。然则，随着新型茶饮、奶茶跨界入局，茶百谈、古茗等品牌推出糖水业务，鲜芋仙堕入了表里受敌的境地。2012年，傅氏家眷曾梦思筹备IPO，用本钱化推动鲜芋仙大师彭胀，可惜受制于“家眷格式”最终搁浅。

2021年起，鲜芋仙逐渐裁减，中国地区门店缩减至‌600家。梦碎IPO，傅氏家眷似乎“思通了”，一把套现，扶持了品牌，守住了钞票。值得一提的是，这笔交易又出现了“新晋PE一哥”方源本钱的身影。2022年，方源本钱一举收购CFB集团，名声大噪。2026年，方源本钱行动时常，年头，它们拿下了“中国泡菜之王”吉香居，如今再落一子，满盘都赢。

“选取糖水之王”鲜芋仙，重获重生。

一

又有一家颤动中国的蹧跶品巨头，卖身了。

年头，投资家网曾写过吉香居卖身，没思到，过了两个月，鲜芋仙也卖了。和2025年，蹧跶赛谈公司列队等着IPO的干劲相悖，2026年，蹧跶类公司仿佛更骄横IPO之前套现。

能去IPO，谁不思去IPO？但2026年IPO商场有些变化，一大变化是，港股、A股挤满了恭候上市的科技公司。同花顺数据裸露，畛域2026年3月底，单港股列队上市的科技公司就超越了500家。其中，有一部分走的是，港交所“科企专线”与“‌18C章特专科技‌”通谈。

思象一下，有500家“身怀绝技”、攻坚行业痛点的科技公司IPO临门一脚，那些阑珊壁垒的蹧跶公司IPO到手概率会有多高？固然，功绩好的蹧跶公司有几率上，关键是看背后本钱、鼓动愿不肯意熬。年头，吉香居就不思熬了，它们用卖身这种最干脆利落的样貌，隔离硝烟填塞的战场。目下，鲜芋仙也不思熬了，把公司交给更有实力的本钱，至少还能取得钞票。

不外，关于鲜芋仙卖身，创投圈颇感诧异。鲜芋仙跟吉香居的景况不同样。吉香居独创东谈主丁文军，很早就认可本钱化，与VC/PE打过交谈。别看是卖泡菜，吉香居拿到过腾讯等“顶流”VC/PE、产业本钱融资。鲜芋仙是一个“家眷格式”处置的品牌，跟VC/PE险些莫得交游。

“家眷格式”与VC/PE存在自然的“对立”关系，公司的处置层大部分是“亲戚”，财务投资东谈主根柢插不上话。只须少数“家眷格式”公司骄横跟VC/PE交融，共同配合。比如2025年，蹧跶赛谈IPO大户蜜雪集团。独创东谈主张红超、‌张红甫两兄弟在IPO前，引入“顶流”VC/PE、产业本钱高瓴、好意思团龙珠、CPE源峰，这笔外部融资，帮蜜雪集团锁定了超200亿元估值。

刻下，蜜雪集团市值1152亿港元，这意味着，IPO前入股的VC/PE赢麻了。“家眷格式”下，独创东谈主骄横让利给外部本钱的情况未几。“家眷格式”视角，让利是把双刃剑，外部本钱参加会带来钱、资源、订单，也会对原有处置体系酿成制约与均权。由此，创投圈一直有个说法，“尽量少碰家眷格式公司”。鲜芋仙也不太和外部本钱打交谈，未公开融资。

这样一个VC/PE水火不浸的品牌，俄顷卖了，还卖给一个PE控股的蹧跶集团，确切不测。那么，鲜芋仙卖身是确切混不下去了吗？它们在中国地区有约600家门店，依旧强势。按着这笔交易的公开信息，傅氏家眷“思通了”未透顶退出，退换变装，让专科东谈主士壮大品牌。

二

鲜芋仙独创东谈主傅氏姐弟有个很大的梦思，把鲜芋仙开到大师各地。

让选取糖水成为大师甜品的主流趋势。傅氏姐弟永恒为终极梦思拼搏着，把鲜芋仙开到了大师，粉饰好意思国、加拿大、英国、法国、德国、日本、韩国、泰国、越南等13个国度及地区。

鲜芋仙能在中国大热，提升“选取糖水之王”，好意思国门店亦有孝顺。2014年，鲜芋仙艰苦好意思国，入驻‌加利福尼亚、德克萨斯、纽约、新泽西等华东谈主聚居地区，塑造了细腻口碑，为“选取糖水”的大师化征途作念出了浩瀚死力。华东谈主爱吃选取糖水、甜品，异邦东谈主随着一齐吃。

这是傅氏姐弟离梦思较近的一次。可他们不懂本钱运作，曾有一次更接近的契机也没到手。2012年，鲜芋仙母公司失业国联集团计较寻找政策投资伙伴并筹备IPO。这是鲜芋仙萧疏向外界发出“思融资”的本钱化信号。但这件事很快不明晰之，鲜芋仙的IPO好意思梦就地冒失。

2012年于今，过了十多年，傅氏家眷在“寻找外部VC/PE的路上，走出十年光阴。”不是傅氏姐弟不思融入创投圈，是找不到妥贴的VC/PE入股。他们不懂“PPT讲故事”，商场也莫得对鲜芋仙作念估值订价。这样看，鲜芋仙倒算是蹧跶赛谈里骄横巩固作念事的糖水品牌了。

鲜芋仙能在大师树立影响力，打响选取糖水名气，离不开傅氏姐弟。筹谋贵寓中，傅阿幸、傅信钦出身在台湾一农民家庭，姐姐傅阿幸是个止境乐不雅且积极的东谈主，她烧得一手好饭，每逢农忙，她都会亲手煮一锅芋圆甜汤犒劳邻里。弟弟傅信钦长大后，频繁吊问姐姐芋圆甜汤的滋味，“那是一种儿时才有的吊问”，会柔顺东谈主心。带着某种把姐姐时刻推崇光大的执着，傅信钦拉着姐姐创立了鲜芋仙品牌，好像在他眼中，“姐姐是青娥，她的时刻是仙品。”

彼时，台湾地区很流行“手工糖水、甜品”，鲜芋仙乘风直上，用芋圆、仙草、豆花三大爆品，席卷台湾。2008年，鲜芋仙荣获“第九届台北海外连锁加盟大展十大最夯连锁品牌奖”第又名，被评为，“三街六巷的热点甜品店”，这让傅信钦看到了更为豁达的潜在商场。

三

他把认识投向内地，要先作念中国最佳的甜品、糖水品牌。

比着纯朴的姐姐，傅信钦更有交易头脑。他把鲜芋仙的交易旅途界说为“直营+加盟”格式，自2009年其在上海开外出店以来，它们络续把门店开到北京、深圳等一线城市。鲜芋仙火速进驻一线城市的商圈、CBD，给喜欢糖水的蹧跶者留住了长远印象，用品性创造口碑。

不靠忽悠靠品性，高光时，鲜芋仙在大师开了近1000家门店，牌号“芋圆四号”年销超越1000万份，是当之无愧的“选取糖水之王”。然则，当蹧跶与互联网流量、网红、改造技术、PPT相交融，坚捏传统工艺经过的鲜芋仙政策层面澄清有些过期了，它们的敌手越来越多。最主要敌手是，新型茶饮赛谈的跨界玩家，卖奶茶的卖着卖着忽然杀到了甜品、糖水。

把柄百度文库敷陈统计，“畛域2025年底，国内新型茶饮赛谈有超10个头部公司切到甜品、糖水。”包括茶百谈、古茗、沪上大姨、茶颜悦色、奈雪的茶、喜茶，除了新型茶饮赛谈，餐饮行业也在盯着甜品、糖水。2026年，海底捞在上海开设了中国首家“糖水铺”主题店。

一位VC投资东谈主曾分析过，糖水品类的机遇，“65%驾御的毛利率”。难怪，卖奶茶、卖暖锅的都盯着糖水。茶百谈、古茗、沪上大姨、茶颜悦色、奈雪的茶、喜茶，这些公司是典型搏斗VC/PE融资的新蹧跶品牌，各家独创东谈主对营销、流量的和会远超传统出身的鲜芋仙。

2021年，鲜芋仙就有点绷不住了，它们始料未及的是，新型茶饮“不讲武德”，对糖水张开了一轮“价钱战”，谋求从头洗牌。比如鲜芋仙一碗芋圆售价25-30元，加料后近40元，可茶百谈、古茗等把糖水价钱打到了20元驾御，再配合流量上风，贬抑蚕食固有商场。

傅氏姐弟有点懵了，它们杀到大师，拿下好意思国，却败在了流量、讲故事、订价递次上。品牌门店滑坡，由近1000家门店降至600家门店。品牌一裁减，要保险现款流，就得缩减成本，一缩减成本，品性便难以把控。鲜芋仙曾在2024年、2025年屡次曝出食物安全问题。

黑猫投诉平台裸露，鲜芋仙筹谋投诉近200条，问题波及“生果变质、异物混入等”。2025年，港股跃升大师IPO募资王座，一批往时屡屡IPO碰壁的新型茶饮公司纷繁上市了。此前IPO失败的鲜芋仙为何不在2025年重启IPO？字节跳跃旗下AI平台豆包分析出了三条未能IPO的中枢原因：一是，‌财务证据不稳固，频年闭店与营收下滑影响合规性；二是，食物安全事件频发、加盟处置松散，“家眷格式”处置乏力；三是，公司2012年权谋上市以来已逾十年，傅氏家眷不思再熬了，急需一种快于IPO的变现样貌，最佳的成果是卖掉公司。

“新晋PE一哥”方源本钱又捡到漏了，‌CFB集团最擅长通过数字化运营和高频产物改造完成对老品牌的“翻新”。最佳的例子是DQ。由聚首三年下滑转为单店销售额聚首八年双位数增长。方源本钱2007年树立开云体育(中国)官方网站，却是最近几年崛起，LP包括新加坡淡马锡、加拿大国度退休基金等大师永恒本钱。主义“重仓中国”。在方源本钱的调教下，鲜芋仙仍有望将来IPO。