10月29日早盘，A鼓动谈主形机器东谈主第一股宇树科技（688836.SH）大幅低开，开盘跌幅超6%，但随后股价快速泛动拉升，盘中一度翻红，截止10时24分，股价报670.63元，跌幅收窄至3.63%。

股价剧烈波动，源于宇树科技昨夜流露的上市后首份三季报：营收督察高增，但短期利润大幅下滑。财报数据涌现，宇树科技2026年第三季度拒绝商业收入6.65亿元，同比大增69.93%；而包摄于上市公司鼓动的净利润仅1.13亿元，同比下滑17.37%。纵向对比来看，公司二季度净利润为2.24亿元，三季度净利润环比下滑幅度达到49%，短期盈利显著承压。

利润减轻并非收入端失速，而是公司将资金大界限投向研发与商场彭胀。三季度，宇树科技研发参预达到1.27亿元，同比激增249.58%，研发用度占当期营收比重升至19.10%；前三季度累计研发参预2.63亿元，同比增长191.48%，参预界限照旧越过2025年全年。

公司明确暗意，研发增量主要用于具身大模子算力参预与研发团队本质。事实上，这一所在在IPO阶段已有澄莹铺垫：招股材料中智能机器东谈主模子研发名堂投资20.22亿元，占宇树科技募资总和近半。

与此同期，宇树科技销售用度也在同步高增。财报涌现，前三季度公司销售用度达2.30亿元，同比增长202.4%，用度率由上年同期6.51%抬升至12.65%。

不外，拉长周期看，前三季度宇树科技斟酌依旧保抓高增长态势。1—9月，宇树科技商业收入18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润3.87亿元，同比大增270.54%。

关于事迹的大幅增长，公司在三季报中坦诚称，前三季度归母净利润增长主要系往时基数较低。净利润增长主要来自年头至说明期末收入增长带动的毛利额加多，以及上年同期一次性阐述的较大金额股份支付用度。

多数参预指向行业尚未朝上的门槛。10月22日的2026宇宙物理AI大会上，首创东谈主王兴兴将具身智能“GPT期间”界说为：机器东谈主在约80%的生疏场景下，能依据语音或翰墨指示完成约80%的主要任务。他暗意，最大挑战仍是模子输入输出与信得过机器东谈主的对都；若推崇班师，本年底或来岁机器东谈主有望按指示完成整理房间等任务。

文明的期间参预，撑抓起商场极高的估值预期。10月16日至28日，宇树科技股价累计反弹71.78%。公司10月26日发布异动公告涌现，其改变市盈率达到465.22倍，远超通用建树制造业38.54倍的行业均值，公司主动教导估值回首风险。而10月25日摩根大通仍将宇树科技的评级由“低配”上调两级至“增抓”，并将2027年12月认识价从300元上调至995元。

机构策略层面，中信证券研报判断，三季报流露期A股商场有望迎来主题投资行神志度切换，机器东谈主板块的流动性、估值、战略、期间、链主等催化身分多数合适往时高涨行情特征，“从策略角度来看，机器东谈主主题行情现时已具备运转条目”。

（声明：著作实质仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。）

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