近期，北交所信息走漏，6月9日上昼9时将召开2025年第9次审议会议，审议的刊行东谈主是三协电机。

据了解，2002年11月，三协电机前身三协有限成立；2018年9月完成股份制改换；2022年2月在宇宙股转系统挂牌公开转让；2023年5月鼎新至革命层；2023年12月底，IPO恳求取得北交所受理。刻下，公司曾经完成走动所两轮审核问询。

然则，上市程度中关联走动以及走动公允性问题恒久纠缠着三协电机，令外界对其委果的上市打算产生质疑。

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关联方入股，走动公允性被疑

三协电机成立于2002年，是一家研发、制造并销售限度类电机的企业。公司的主要居品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的居品。

阐明招股书，2022年至2024年，三协电机已矣生意收入划分为28714.76万元、36195.94万元、42006.27万元；已矣净利润划分为2704.44万元、4871.25万元、5636.81万元。

不错看出，请问期内，三协电机事迹增长较快，净利润更是已矣了翻倍，这主要成绩于公司毛利率的普及。请问期各期，公司详细毛利率划分为22.31%、28.47%和28.00%。2023年较2022年增长了6.16个百分点。

事迹增长如斯之快，离不开三协电机的客户群体。招股书败露，请问期内，三协电机前5大客户险些莫得变过，划分为大华股份、大豪科技、合肥波林、雷赛智能、汉普斯。其中，阐明每年的业务变化，大华股份、大豪科技、合肥波林、汉普斯所孝敬的销售金额与占总营收比均在持续变动，只消雷赛智能终年稳坐第一大客户的宝座。

因此，三协电机与雷赛智能的关系，也激发了监管热心。公开而已走漏，雷赛智能是国内智能装备畅通限度领域的领军企业之一，于2020年4月上市。

2021年至2024年，三协电机对雷赛智能的销售额划分为1285.83万元、4311.76万元5088.88万元和6653.55万元，占总营收的比重逐年普及。尤其在2022年，两边走动额同比增长跳跃三倍。

亦然在2022年，雷赛智能通过其控股的深圳市稳正景明创业投资企业(以下简称“稳正景明”)入股三协电机。招股书走漏，三协电机向稳正景明和另一家私募基金长泽创投定向刊行530万股股票每股认购价钱为4.48元/股，召募资金总和达2374.4万元，雷赛智能由此曲折持有三协电机8.98%的股份。

值得醒方针是，在雷赛智能曲折入股的前一年，也等于2021年，三协电机向雷赛智能销售金额仅为1285.83万元，占当期公司生意收入的比例仅为4.56%。也等于说，在雷赛智能入股已往，三协电机对雷赛智能的销售额便权贵增长。

此外，2022年，三协电机向雷赛智能的销售均价权贵飞腾：步进电机均价由2021年的43.26元/台，增长13.73%至2022年的49.2元/台，无刷电机更是从134.55元/台增长133.51%至314.19元/台。

在此情形下，雷赛智能却仍加大对三协电机采购，这未免让东谈主怀疑两边走动的合感性和公允性。

关联走动昭然若揭

除了雷赛智能，三协电机与其他客户和供应商之间的关系也很复杂。

以汉普斯为例，看成三协电机前5大客户之一，2022年至2024年，三协电机对汉普斯的销售金额划分为2524.41万元、2910.26万元、2251.17万元。

同期，汉普斯也出刻下三协电机的供应商名单当中，在监管回报函里，三协电机称，2022年至2024年，公司向汉普斯的采购金额划分为1.78万元、1.98万元、1164万元。比拟2022年，2023年三协电机向汉普斯的采购金额大幅加多了近600倍。

对此，三协电机阐扬称，2023年，公司斥地新客户中信博历程中，发现中信博对有刷电机有需求，而公司不分娩有刷电机，为了保管与中信博的协作，并与其进一步拓展步进、无刷、伺服等电机居品业务契机，公司于2023年向滁州汉普斯采购有刷电机并向中信博进行销售。

由于汉普斯即是客户又是供应商，因此该走动变成了“三协→汉普斯→三协→中信博”的闭环。

值得醒方针是，转售给中信博的有刷电机-85DYA125B018C-02、有刷电机86-85DYA125B024C-01两款电机毛利率仅为3.65%和2.68%，远低于行业平均水平。这种“过手走动”情景加多中间法度成本，却未带来合理利润。

阛阓提议合理怀疑：若中信博需大王人有刷电机，为何起义直向汉普斯采购，而要通过三协电机这一中间商？

这大致与其背后的关联方身份关连，汉普斯与三协电机存在股权或东谈主员关联。

天眼查走漏，滁州汉普斯新动力科技有限公司由安徽汉普斯精密传动有限公司100%控股，尔后者的董事王洪波与三协电机存在错杂。

招股书走漏，2021年5月10日，深圳三协召开推进会，作出有打算，答允加多注册本钱100 万元，即由正本300万元加多至400万元，由原推进同比例增资。其中，推进朱南保加多出资10万元，推进陆宇君加出资35万元，推进王洪波加多出资55万元。

增资完成后，王洪波共出资130万元，出资比例达32.50%。

不错看出，汉普斯的王洪波是三协电机“老熟东谈主”了，也深度参与汉普斯走动，进一步坐实汉普斯与三协电机的关系，本质上是三协电机实控东谈主盛祎爱妻构建的关联走动采集结的关键节点。

上市打算究竟为何？

盛祎爱妻是谁？是三协电机快速发展背后的“掌舵东谈主”。

而已走漏，盛祎出身于1973年，早年曾在常州良马集团责任十年，其后在2002年创办三协电机担任总司理。他不仅是公司董事长，还在旗下多家公司担任垂死职务；朱绶青是盛祎的爱妻，1972年出身，从1992年起就一直是常州市第二十四中学的教悔，同期曾经担任三协电机的董事。固然她并非全职惩处公司，但依然是公司垂死的持推进谈主之一。

阐明招股书败露，爱妻两东谈主共计限度公司82.46%的股份。其中，盛祎平直持股62.97%，朱绶青持股19.49%。也等于说，公司大部分股权掌捏在这对匹俦手中。

值得醒方针是，2023年，公司曾经进行了大额现款分成。2023年11月，三协电机决定派发现款红利1500.92万元，其中约1237.66万元插足实控东谈主爱妻账户。

从近两年公司持续加多的净利润来看，进行分成也无可厚非，但在分成已往，也等于2023年，三协电机却无故多出一笔1010.10万元的短期假贷。

而在三协电机败露的召募资金用途当中，有1200万元将用于补充流动资金，这不禁令外界怀疑匹俦二东谈主把公司推上本钱阛阓的委果打算。