猪肉“旺季不旺”堕入困境开云体育，期现价钱都跌衍生端全面亏空

　　金秋十月本是猪肉奢靡旺季，相干词国内猪肉却堕入“旺季不旺”的困境，期货与现货价钱出现超预期下降。

　　10月13日，生猪期货主力合约2511收盘下降2.88%，报11125元/吨，续创历史新低，年内累计下降21%，较客岁高点下降逾40%，空头氛围浓厚。猪肉现货价钱自本年三季度以来亦然“跌跌不竭”，当今已跌破11元/公斤，报10.92元/公斤。

　　供需失衡导致猪价捏续下降，能繁母猪存栏量依然高企，而奢靡提振乏力，况且供应端充沛的近况短期内仍看不到有所改善的迹象，预示短期猪价难有高潮能源，上市猪企不得不在9月莳植出栏量以扫尾“以量补价”。

　　在产能去化不足预期以及客岁同期猪价高企的配景下，猪企三季度的事迹将简略率出现同比下降，10月以来捏续阴跌的猪价则为上市猪企四季度事迹再蒙暗影。

　　产能去化不畅，期货现货改换低

　　国庆长假后，天下猪肉(外三元，下同)延续三季度以来的跌势，扫尾10月13日，天下猪肉(外三元，下同)现货价钱报10.92元/公斤，较十一节前跌1.26元/公斤，环比、同比分辨下降18.08%、39.43%。

　　供强需弱的基本面失衡是猪价改换低的核心原因。从供应端来看，能繁母猪存栏量虽从高点回落，但十够数目依然偏高，捏续开释出迷漫的生猪供应。农业农村部最新数据裸露，9月末天下能繁母猪存栏量达4062万头，较上月增多26万头，终点于普通保有量的104.2%，已靠拢绿色区域临界值。合座母猪产能充裕，重迭坐褥性能莳植，往后推10个月(生猪的滋长周期)对应来岁上半年之前生猪出栏压力仍然不小。

　　实践上，生猪产业亦然“反内卷”的要点产业。本年5~9月，国度召开数次生猪会议，调控策略捏续加码，在产能调控方面，明确要严格落实相干举措，合理淘汰能繁母猪，适合调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，适度肥猪出栏体重，严控新增产能，同期，策略明确量化调控目的，即头部25家猪企需在2026年1月底前缠绵减产能繁母猪100万头。

　　7月运行，生猪衍生行业步入去产能阶段，策略面虽捏续开释积极信号，但三季度以来，生猪价钱加快下降，按照7月初价钱高点15.3元/公斤测算，累计跌幅达28.6%，价钱改换低反应全行业产能去化的进展不足预期。

　　“需求端来看，猪肉奢靡旺季险些‘哑火’，中秋国庆双节的奢靡需求照旧开释，接下来猪肉将迎来顷刻的奢靡淡季，很难指望猪肉奢靡大幅增长为价钱酿成托底。”某农业分析师对第一财经记者说：“猪价再改换低阐发现时行业处在产能出清的前期阶段，尚未插足大规模、本色性去化，接下来实践产能的去化成果需要密切追踪。按照策略交流，能繁母猪规模若能裁减至3950万头把握，有望对猪价改善酿成积极影响。”

　　上市猪企“以量补价”可行吗

　　现时生猪衍生利润连续缩窄，外购仔猪与自繁自养的利润均照旧连亏三周，上市猪企再次堕入阶段性谋略困境。记者扎眼到，上市猪企9月销售均价与销售收入同比下降成为行业的显赫特征，部分上市猪企在9月提速出栏节律。

　　三大猪企中，温氏股份(300498.SZ)与新但愿(000876.SZ)9月出栏量同比增长，其中，温氏股份9月销售生猪332.53万头，环比增多2.45%，同比增多32.46%；新但愿9月销售生猪139.42万头，环比增长4.22%，同比增长16.92%。

　　上述两家猪企的9月销售均价创下年内单月最低，但凭借销量增长，重迭裁减衍生资本，扫尾“以量补价”。温氏股份9月销售生猪价钱为13.18元/公斤，同比降幅达30.81%，销售收入的同比降幅为15.16%，显赫低于价钱降幅；新但愿9月销售收入同比减少23.82%，收入降幅低于售价降幅(31.47%)。

　　牧原股份(002714.SZ)9月出栏生猪557.3万头，同比增长11.05%、环比减少20.4%，为年内单月最低出栏量，公司9月扫尾销售收入90.66亿元，同比减少22.46%。

　　值得扎眼的是，牧原股份9月推出了改换仔猪销售决议，谋略向市集提供优质、褂讪的仔猪供应，公司同期莳植了2025年全年仔猪出栏量标的，预测区间由“800万头~1200万头”诊治为“1200万头~1450万头”，有分析以为，这是牧原股份在生猪价钱低迷技能，谋求业务新增长点。

　　另外，就产能去化进展，牧原股份10月13日在投资者互动易平台示意照旧接收多项举措，一是，调减能繁母猪存栏规模，有序淘汰低产低效母猪，9月末已降至330.5万头，短期内不琢磨新增母猪；二是，公司前期捏续裁减生猪出栏均重，8月末已降至120kg；第三，在销售端，此前公司已全面住手向二次育肥客户销售育肥猪。

　　小市值猪企中，正邦科技9月出栏增速翻倍，销售生猪79.07万头(其中仔猪46.16万头，商品猪32.91万头)，环比上升18.07%，同比上升107.64%。此外，金新农(002548.SZ)、东瑞股份(001201.SZ)等猪企的出栏量都有不同经由增长。

　　即便“以量补价”仍难掩上市猪企9月收入宽广下滑的困境，由于本年三季度猪价核心价钱显着低于客岁，浙商证券预测生猪衍生三季度合座收入与利润的同环比或均略有下降。

　　与此同期，10月以来猪价阴跌的阐发为猪企四季度谋略事迹蒙上一层暗影。就10月猪价走势，大批机构的预期仍不乐不雅。长江期货、南华期货等机构宽广看跌猪价短期走势，主要原因是市集供应压力捏续积聚开云体育，末端需求暂无显着改善，短期天下生猪市集供强需弱的表情难以扭转。